Прогнозы и рекомендации Деньги.Ру на 2009 год. Итоги.

Надеюсь, что наши материалы многим помогли лучше увидеть риски и выгоды разных вариантов вложений и самостоятельно сделать выбор, правильный лично для него. Но, к сожалению, эти результаты трудноизмеримы. Поэтому, чтобы дать какую-то объективную оценку итогам работы осени 2008 и 2009 года, мы все же решили оценить именно наиболее значимые прогнозы и рекомендации.

Прогнозы Деньга.РУ

Курсы валют и рост цен

Рубль

С осени 2008 года мы предполагали, что произойдет существенная девальвация рубля к бивалютной корзине. Как вы знаете, это и произошло. Оказались верными  и несколько сделанных зимой краткосрочных прогнозов о ходе девальвации: о размере падения после зимних каникул, об ускорении темпов девальвации в январе и о том, что в январе же завершится ее первый этап.

Не оправдалось сделанное зимой предположение, что девальвация возобновится весной или летом. Наоборот, с весны курс рубля к бивалютной корзине существенно вырос и вплоть до декабря сохранял тенденцию к росту. Не оправдался и краткосрочный прогноз, какими могут быть движения курса сразу после введения валютного коридора.

Доллар

Оправдался сделанный осенью 2008 года прогноз, что риск краха доллара в ближайшем будущем ничтожно мал. Вначале курс доллара к евро существенно вырос, затем большую часть 2009 года падал, в декабре вновь пошел в рост. Общим итогом оказалось снижение примерно на 12 %. Курс доллара к рублю по итогам года вырос.

Во второй половине 2009 года мы стали предполагать, что имеется существенная вероятность разворота курса доллара к евро.  Она действительно реализовалась в декабре.

Осенью 2008 года мы считали вероятным ускорение роста цен. В первом квартале 2009 года оно действительно произошло. Однако благодаря ужесточению денежной политики властей ускорение оказалось не слишком продолжительным и менее существенным, чем мы ожидали. По официальным данным, рост цен за первый квартал составил 5,4 %.

Стоимость нефти и некоторых видов вложений 

Недвижимость

Осенью 2008 года мы предположили, что нас ожидает существенное падение цен на недвижимость. Оно действительно произошло. Цены на московское жилье, например, в долларовом исчислении упали примерно на 30-40 %.

Золото

В 2008 году мы, несмотря на прошедшее в сентябре-октябре снижение цен на золото, предполагали вероятным сохранение долгосрочной тенденции к росту цен. Действительно, несмотря на последнее снижение в декабре 2009 года долларовые цены на золото в итоге повысились с середины ноября 2008 года в полтора раза.

Ценные бумаги

Зимой 2008/2009 года мы предполагали, что возможно дальнейшее снижение цен на акции. В 2009 году, уже после начала нового бума на биржах мы неоднократно предполагали, что велики шансы на то, что в итоге он завершится крахом.

На самом деле с зимы биржевые индексы выросли более чем в два раза. Угроза краха пока остается всего лишь угрозой.

Нефть

Зимой 2008/2009 года мы предполагали, что вполне вероятно дальнейшее снижение цен на нефть, а ожидания уровня в 75 долларов за баррель чрезмерно оптимистичны. В действительности цены на нефть выросли более чем в два раза.

Рекомендации Деньга.РУ

Искать на Деньга.РУ точные указания на то, в какой день и час лучше продавать и покупать актив, малоосмысленно. Этот ресурс их не даст. Тем не менее, можно оценить примерный финансовый результат некоторых предложенных сайтом решений, сравнив его с базовыми альтернативами на  длительных промежутках времени.

Иногда имеет смысл также сравнить его с оптимальным возможным вариантом активных действий, когда покупка активов совершалась бы на минимуме, а продажа на максимуме,ясно понимая при этом, что это условное сравнение, поскольку в реальной жизни всегда попадать точно в максимумы и минимумы невозможно.

С ноября 2008 года по август 2009 года Деньга.Ру рекомендовала инвесторам, чьим приоритетом была надежность вложений, держать средства в валютной корзине, что было в то время достаточно распространенным советом. Однако, в отличие от большинства аналитиков, мы предлагали исключить из этой корзины рубль, сохраняя его на руках лишь для трат ближайшего времени. С конца лета рекомендация была изменена на предложение не делать длительных рублевых вложений, но рассматривать как допустимые вложения в рублевые депозиты, допускающие досрочный отзыв без потери процентов по большей части суммы или ее конвертацию.

Курс рубля к бивалютной корзине падал до начала февраля, затем рос вплоть до начала лета, несколько снизился за два с половиной летних месяца, а потом возобновил рост, продолжившийся вплоть до середины ноября. В декабре произошло его падение, большая часть которого, однако, была вскоре отыграна назад.

С ноября 2008 по август 2009 года выполнение рекомендации отказаться от рубля в качестве средства сбережения в пользу бивалютной корзины с соотношением доллара и евро, используемом Центробанком, позволил бы избежать потери примерно 25 % средств.С ноября по февраль потери составили бы почти 35 %, но потом часть из них была бы отыграна начавшимся ростом рубля. Соответственно, результат следования рекомендации хуже оптимального примерно на 10 %.(Оптимум здесь – выйти из рубля в бивалютную корзину, а потом вернуться в рубль в начале февраля.)

С ноября 2008 года Деньга.Ру рекомендовала сохранять доллар в составе валютной корзины, несмотря на распространенные мнения о его возможной кончине или, во всяком случае, глубоком кризисе.

В декабре 2008 года доллар пошел на снижение  около 10 % стоимости. Затем он пошел вверх, полностью отыграв падение к началу марта. С этого момента и до конца осени возобладала тенденция на снижение, вплоть до разворота в первых числах декабря, когда курс вернулся к значениям годичной давности.

С ноября 2008 по декабрь 2009 выполнение рекомендации сохранить доллар в «корзине» в сравнении с предпочтительным вариантом - вложением этих средств в евро принесло бы потери в размере примерно 12 %. В целом же, при приблизительно равных долях доллара и евро в сбережениях все колебания их курса друг к другу за год практически не повлияли бы на размер Ваших сбережений.

Осенью 2008 года Деньга.Ру рекомендовала отказаться от инвестиций в недвижимость тем, чьим приоритетом не было получении постоянного дохода от аренды в период кризиса.  Нельзя сказать, чтобы эта рекомендация была сверхнеожиданной. Однако поскольку в тот момент голоса независимых аналитиков в значительной мере терялись среди выступлений заинтересованных «профессионалов рынка», убедивших заметную часть населения, что «недвижимость может только расти» или, по крайней мере, что она будет более надежным вкладом, чем «бумажные» валюты, в начальный период кризиса немало людей все же сделало такое вложение.

Снижение цен на недвижимость состоялось. В Москве оно составило, например, 30–40 % в долларовом исчислении. Соответственно, выполнение рекомендации отказаться от инвестиций в недвижимость помогло бы избежать потерь в размере 30–40 % стоимости вложений в сравнении с вариантом их хранения в долларах.

Задействование в ноябре описанного нами (хотя и не рекомендованного прямо) уже более оригинального трюка с временной продажей собственного жилья позволило бы получить свободные средства в размере порядка 20–35  % докризисной стоимости недвижимости, находившейся к тому моменту в вашем владении.

Зимой 2008/2009 года Деньга.Ру рекомендовала воздержаться от долгосрочных вложений в акции, предполагая, что вероятно падение цен на них до новых минимумов. Фактически  падение остановилось, а начавшийся весной мощный рост увеличил биржевые индексы более чем вдвое.

Выполнение рекомендаций воздержаться зимой от вложений в акции, таким образом, могло привести к потере потенциальной возможности получить порядка 100 % прибыли на ценных бумагах (конечно, только в случае, если бы ваш набор ценных бумаг или ваш инвестиционный фонд не дал бы показатели хуже средних по рынку).

С ноября 2008 года Деньга.Ру рекомендовала инвесторам, готовым к долгосрочным вложениям, включить в их набор золото, когда цены на него еще колебались между 700 и 800 долларов за унцию. Цены на золото все это время были крайне нестабильны, взлеты постоянно чередовались с падениями. Но долгосрочная тенденция к росту проявилась достаточно ясно.  В первых числах декабря был достигнут очередной рекордный максимум свыше 1200 долларов за унцию. Впрочем, с тех пор очередное падение снизило стоимость золота примерно на 100 долларов.

Выполнение в ноябре 2008 года рекомендаций Деньги.Ру инвестировать в золото в сравнении с их хранением в долларах принесло бы прибыль в 35–50

в зависимости от дня инвестирования. Важно отметить, что, несмотря на очень высокую подвижность цен, вложения и в любой другой день первых трех кварталов 2009 года, включая дни локальных пиков стоимости, принесло бы прибыль в размере не менее 10%. Вложения в последнем квартале 2009 года прибыли пока не принесли, а при вложении на локальном пике могли дать убыток до 10 %. Их эффективность можно будет оценить в 2010 году.

Прогнозы и "количественное смягчение".

В очередной раз подтвердилась старая истина: прогнозы относятся скорее к прошлому, чем к  будущему. Внимательный читатель видит, что первоначально достаточно точно угадывавшийся ход событий по многим параметрам принял новое направление, начиная с середины весны. Тогда начал в полную силу действовать новый фактор, никогда не задействовавшийся ранее в глобальном масштабе. Имеется в виду так называемое "количественного смягчение" денежной политики. До этого кризиса мы знали лишь один случай его применения, осуществленный в свое время ЦБ Японии.

Федеральная резервная система США, Европейский центральный банк, ЦБ Англии и многие другие не просто снизили учетную ставку до минимальных значений и облегчили условия кредитования, как это делалось в прошлом. Они стали в огромных масштабах скупать на биржевом рынке ценные бумаги, оплачивая их свежевыпущенными долларами, евро, фунтами стерлингов.

Осуществленная благодаря этому в огромных масштабах быстрая закачка новой денежной массы резко изменила ход кризиса. Прежде всего она вызвала стремительный рост на фондовых рынках, за ними устремились вверх и цены на сырье и, в частности (что особенно важно для нас) на нефть.

Реальный сектор, однако, далеко не так живо откликнулся на это искусственное стимулирование активности. Размеры кредитования предприятий и населения в большинстве случаев продолжали сокращаться.

В этих условиях сверхдешевый капитал ринулся на развивающиеся рынки, где политика инфляционного стимулирования не проводилась или проводилась менее активно. Соответственно, капитал был более востребован, и присутствовала возможность получить большую норму прибыли.Биржевые индексы взлетели невиданными ранее темпами.

И российские индексы рванули быстрее всех (почти всех, если быть точным). Приток этого спекулятивного капитала и восстановление дохода от подорожавшей нефти начали быстро укреплять рубль.

Мы, видим, что развитие кризиса пошло новым маршрутом. Теперь предугадывать его дальнейшее развитие стало заметно сложнее. Пытаться это делать мы все, конечно, будем, но рассчитывать на точность прогнозов не приходится.

В этой ситуации для консервативного инвестора главным правилом становится необходимость быть готовым к нескольким сценариям развития событий. Если же вы склонны к принятию высоких рисков, то остается выбрать, на реализацию какого хода событий вы готовы будете сделать основную ставку.